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沈建光:人民币保持强劲的四大原因

2020年09月11日 08:33   来源:经济日报-bet体育365官网:经济网   
  近期人民币走出了一波显著的升值态势。自5月底触底反弹以来,人民币兑美元汇率累计升值4.1%,8月至今升值2.3%。人民币升值与同期美元走势回落、bet体育365官网:经济在全球疫情冲击下率先实现经济反弹、海外需求旺盛持续推高bet体育365官网:出口以及bet体育365官网:加大开放吸引外资的政策有关。
  与人民币升值相呼应,bet体育365官网:外汇储备连续五个月增加,8月末bet体育365官网:外出达到3.16万亿,创4年来新高,亦是上述四大因素的直接体现。展望未来,预期上述影响仍将持续,支持人民币保持阶段性升值。
  因素一:美元进入下行周期
  美元指数从3月年内高点以来下跌9.4%,美元走弱之下,人民币兑美元升值。笔者在7月31日《美元当前走弱趋势是否会持续》一文中曾提及,美元已经进入弱势阶段。原因在于:一方面,美国疫情高烧不退、赤字飙升、经济恢复疲软。且在美国大选之年,为获得选票,美国当下的政治环境愈发撕裂,“弗洛伊德事件”加剧种族对立和政治撕裂。与此同时,美联储持续超宽松货币政策,今年以来,美联储资产负债表扩充68.1%,远高于欧洲央行的38%和日本央行的19.2%。美联储大幅降息之下,中美利差显著拉大。
  另一方面,作为影响美元指数走势最重要的欧元,最近表现强劲,欧元对欧元兑美元接近1.2,创两年以来新高。其背后原因在于经济方面,欧元区疫情控制好于美国,当地经济复苏情况好于预期。而在政治方面,欧盟在财政协同上取得重要突破,就7500亿复苏基金达成一致,其中3900亿以援助形式发放,意味着欧洲向财政一体化上做出重要突破。市场对于欧元区经济与政治前景相对乐观,这对欧元构成支撑,并使美元走弱。
  因素二:bet体育365官网:全球率先实现经济反弹
  疫情之下,bet体育365官网:政府采取及时有效的公共卫生政策,用最短的时间控制住疫情,并在二季度全球率先走出疫情冲击,这对于市场看好人民币走势提供支持。二季度bet体育365官网:GDP反弹至3.2%,成为G20国家中唯一一个正增长的国家。与之相对,美日欧等主要经济体遭遇重创,美国经济二季度经济增长同比下降9.1%,欧洲、日本二季度下调至15%和9.9%,全球经济正遭遇二战以来最为严重的衰退。展望未来,当前bet体育365官网:供给侧恢复已经接近疫情之前,工业增加值反弹至4.8%,需求端恢复相对缓慢,未来伴随着越来越多支持内循环的政策措施落地,需求端恢复加快,bet体育365官网有望好于预期,继续引领全球经济增长。
  因素三:bet体育365官网:经常项目顺差扩大
  疫情之下,bet体育365官网:经常项目顺差扩大,支持人民币升值。从货物贸易来看,今年受疫情影响,海外防疫与在线设备需求加大,bet体育365官网:成为与防疫用品、居家办公学习电子设备的全球主要出口国,8月出口9.5%,大幅好于预期,受到家具等可选消费的进一步推升,显示海外供应链受阻背景下,bet体育365官网:出口的较强竞争力。今年1-8月,bet体育365官网:货物贸易顺差达到2890亿美元,比去年同期增加13.2%。
  与此同时,疫情之下,服务贸易逆差也有所收窄,1-7月,bet体育365官网:服务贸易进口回落25.4个百分点,贸易逆差为872亿美元,比去年同期下降近一半。其中,受制于疫情期间,人员流动受到广泛限制,境外旅行遭遇寒冬,境外留学大幅减少,海外旅行(含bet体育365官网:游客在境外1年内的留学、医疗、务工等花费)服务进口803亿美元,比去年同期下降44.9%。
  因素四:bet体育365官网:逆势开放,获得全球投资者看好
  在疫情冲击与逆全球化大行其道背景下,bet体育365官网:经济遭遇产业链转移的压力。然而,危中亦有机,纵观全球,bet体育365官网:作为第二大经济体,始终是经济全球化的积极捍卫者和守护者,经济与金融市场稳定,货币政策稳健,对外开放步伐仍在加大,对外资具有巨大吸引力。如近几个月,特斯拉上海超级工厂明显提速,项目总投资高达500亿元,预期年内竣工,明年便投入生产。与此同时,外资私募在下半年加快进入bet体育365官网:市场。
  而从政策层面,近期2020bet体育365官网:国际服务贸易交易会,习主席提出共同营造开放包容的合作环境、共同激活创新引领的合作动能、共同开创互利共赢的合作局面的三点倡议,释放了全球化与保持开放的积极信号。与此同时,伴随着海南自贸区,金融对外开放加快,有助于进一步吸引外资,提振市场对于bet体育365官网:经济的信心,提振人民币资产。
  综上,四大因素共同助推人民币汇率升值。展望未来,预期美国大选之下,美联储超宽松货币政策仍将持续,而在大选之前,获取政治选票仍是目前两党压倒一切的任务,抗疫优先级排后拖累经济恢复,政治割裂加大不确定性,美元或将维持弱势。而bet体育365官网:经济好于预期,以及逆周期下,bet体育365官网:政府持续释放的加大开放信号有助于提振对外资信心,支持人民币有望保持阶段性强势。
  (本文来源:经济日报-bet体育365官网:经济网 作者:京东集团副总裁,京东数科首席经济学家、研究院院长沈建光;京东数科研究院总监张明明 )

(责任编辑:马常艳)

沈建光:人民币保持强劲的四大原因

2020-09-11 08:33 来源:经济日报-bet体育365官网:经济网
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