原标题：中小影城夹缝中求生存 龙头院线公司并购整合或成行业趋势

　　在“十一”黄金周即将来临之际，全国中小影城收到了一个好消息。近日，bet体育365官网：电影发行放映协会发布《电影放映场所恢复开放疫情防控指南（第三版）》（以下简称“《防控指南》”），提出自9月25日起，电影院每场放映的上座率上限将从之前的50%调整为75%。这意味着，将有更多的观众可以走进电影院，中小影城的经营压力将得到进一步缓解。

　　上座率逐步上调

　　突发的疫情，让原本就在收支平衡线挣扎的中小影院处境更加艰难。今年7月20日起，因疫情停业半年之久的全国影院有序恢复营业。按照要求，当时所有电影放映场所的上座率不得超过30%，观众购票时需要隔座选位，每场电影的放映时间不得超过2个小时。

　　随后，逐步放宽的上座率限制，为中小影院带来了现金流，有效缓解了中小影院的经营压力。

　　8月中旬，全国大多数城市的电影院上座率按照新要求放宽至50%，虽然观众依然需要隔座买票，但观看片长超过2小时的影片必须中场休息等其他限制得到了适度放宽。

　　根据最新公布的《防控指南》，电影院上座率将从9月25日起调整至不超过75%，具体将由各省级电影主管部门在当地疫情防控部门指导下，进行动态调整。同时，电影院售票仍将全部采取网络实名预约、无接触方式，进入影院区域的工作人员和观众则必须佩戴口罩，对号入座，并且电影放映期间依然不允许饮食。

　　针对影院卫生消毒方面，《防控指南》要求影院售取票机、公共区域座椅等重点区域，需要每日不少于5次擦拭消毒；影厅座椅扶手、3D眼镜等观众直接接触物品，则需要每场消毒一次。此外，电影院必须按要求做好入场检测，登记观众信息、检查体温等。

　　得知影院上座率限制进一步放宽，多家影院负责人兴奋不已。云南省丽江市某影城经理李江表示，今年七夕节他就和多名同行一起讨论过，什么时候能放宽50%上座率的限制，“七夕节那天，几乎所有影院生意都格外火爆，当天观众太多，座位都不够。从9月25日起，影院就可以容纳更多观众入场，国庆档的所有影片都要笑了。”

　　在李江看来，9月25日这个时间点的选择非常专业。“9月25日，陈可辛执导，巩俐、黄渤主演的女排题材新片《夺冠》全国公映，成为今年国庆档的‘头炮’，算是为之后几天上映的《急先锋》《姜子牙》《我和我的家乡》《一点就到家》试试水。而新规选了一个非常好的时间点助力电影市场更快复苏。”他表示。

　　李江还预测，从《八佰》上映后的市场反馈来看，今年国庆档必然票房大卖，“观众还是愿意去电影院看好电影的，今年春节档的几部重磅新片都转移到了国庆档，观众等了它们大半年，国庆肯定要去捧场，毫无悬念。”

　　中小影城退出意愿增加

　　国盛证券研究报告显示，2019年国内关停影院466家，较2018年的361家大幅增长。关停影院中，票房在300万元以下的占比为87.8%，影厅数量在4厅以下的占比为53%。

　　为什么票房在300万以下的中小影城成了退出主力？新时代证券传媒行业分析师马明表示，行业供给相对过剩是一个重要原因。“数据显示，过去十年，365体育投注：电影院银幕数量保持了一个高速增长势态，年复合增长率高达24.9%，银幕数从2013年的1.84万张飙升到了2019年的6.98万张，高于bet体育365官网：电影票房年复合20.85%的增长率。银幕增速超过票房增速，说明bet体育365官网：院线市场供给与需求之间的‘剪刀差’在加大，新建影院带来的稀释效应明显，影院开始出现一定程度的泡沫。我们从近两年票房增速也能窥探一二，2018年bet体育365官网：电影票房增速为8%，到了2019年更是仅有5.4%，如此低增速的票房，根本无法支撑起高速扩张的院线建设。而且单张银幕创造的票房也从原来的135万降到了85万，持续下滑的单银幕产出预示着持续增长的银幕数和相对平稳增长观影需求的背离，行业供给相对过剩，那么调整在所难免。”

　　马明认为，突发的疫情，更是加快了这个调整。从经济学的角度而言，利润表上的亏损不足以导致影院的退出。影院真正的退出条件为进入到亏现金流的阶段，即不考虑前期固定资产和装修费用的投入，经营现金流无法弥补实际产生的现金成本支出。在一些三四线城市，影院的利润表盈亏平衡点为一年票房在700万到800万，这时影院能够达到收支平衡，凭借一些爆米花、形象衍生品，还能有一个不错的收入。可由于疫情的影响，票房一旦低于300万，不仅无法实现收支平衡，还会因为现金流枯竭，最后被迫关门歇业。

　　重创之下抱团求发展

　　叠加此次疫情带来的经营压力，预计一些小影院的退出意愿将增加，龙头院线公司并购整合或成行业趋势。

　　上海电影宣布出资8000万元，以40%的持股比例参与投资设立上影资产管理（上海）有限公司，将通过并购、增资、参股等形式对长三角及周边区域内的影院进行投资与整合。

　　万达电影定增预案获批，募集资金中的30.45亿元用于新建影院项目，拟在未来两年内新建电影院162家，投资总额为31.45亿元。在披露定增预案后的10个交易日里，万达电影股价涨幅达16%。

　　此外，金逸影视拟于今年新增25家影城，横店影视则计划新增影院60家。

　　而据不完全统计，截至2019年底，万达院线、大地院线、金逸珠江、横店院线分别拥有影院数量为663家、1130家、425家、462家。可以说，市场排名前十院线纷纷下场，大手笔抄底。

　　招商银行研究院指出，今年开始到未来一两年，院线整合可能会比较明显。受疫情影响，上半年院线收入惨淡，未来行业洗牌趋势已定，机会与风险并存，能坚持下去并及时扩张的院线将会有更广阔的市场空间。

　　李江也收到了某院线巨头的收购邀约。他表示并不意外，“现在是行业整合的好时机，价格和市场环境处于低位，有想法的上市公司已经行动起来了。”

　　事实上，过去几年bet体育365官网：银幕数量增速过快，影院单屏幕产出已经出现明显下滑趋势。2019年，全国新增影院1453家，增幅13.26%，影院总数达到12408家；新增银幕9708块，增幅16.16%，全国银幕总数达到69787块。然而，银幕数量增速（11.23%）高于票房收入增速（5.64%），国内票房与观影人次增速明显没有跟上银幕数量增幅，单银幕票房产出跌幅达5.02%。

　　产能过剩，影院资源向龙头靠拢，未来留在这个舞台的玩家是连锁巨头。而当影院集中度提升后，便是话语权之争。通过并购尽量扩大市场占有率进而提高议价能力，只有集中度够高才有话语权。马明表示，院线手里掌握着排片权，是平衡市场的关键手段，一旦某家院线市场占有率过高，最直接的后果是该院线的决定将影响未来电影票房比例。“如果有几部大片在关键档期同时上映，自家参投的电影在排片上多倾斜一些也是常情。”